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MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 383
Lunes 24 de Mayo de 2004
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el Banco Central Nº 190
DUDAS SOBRE LA SUBA DE TASAS AFECTAN AL DOLAR
ASAS DE INTERES, precio del crudo, inflación y recuperación económica están siendo los
elementos claves en el comportamiento del mercado internacional de divisas. Por eso el dólar no
pudo continuar su racha alcista tras los comentarios de un funcionario de la Fed, quien dijo que la
suba de las tasas debería ser gradual en lugar de agresiva. Se supo que los flujos netos de capital hacia
los Estados Unidos alcanzaron 78.600 millones de dólares en marzo, mostrando una ligera caída frente a la
cifra rectificada de 83.300 millones de dólares en febrero, informó el Tesoro. La inversión extranjera en
América Latina continuará débil en el 2004 pese a la recuperación de la economía mundial, y los flujos a la
región serían apenas de unos 36.466 millones de dólares, como el año pasado, informó la CEPAL. El FMI
dijo que probablemente en breve suba su predicción de crecimiento para Japón, cuya recuperación de una
década de estancamiento estaba adquiriendo fuerza. Los ministros de la OPEP han dicho que aplazarán
una decisión formal sobre un aumento de producción hasta su reunión oficial en Beirut, el 3 de junio.
 PANORAMA NACIONAL – Durante la semana pasada, como en la anterior, el mercado de cambios argentino
desarrolló su actividad fuertemente presionado por el “síndrome” Brasil, cuya moneda siguió devaluándose hasta
marcar un mínimo de 3,2170 reales por dólar, para luego recuperarse levemente y cerrar el viernes cotizándose
en 3,1935. Esta situación causó cierto nerviosismo entre los operadores quienes, además de experimentar la
sensación de que el peso debía seguir el mismo camino que el real, debieron soportar la consabida presencia del
BCRA, que como si viviera en otra galaxia seguía comprando su cuota diaria de USD 45 millones. Pero como si
esto fuera poco, también la Secretaría de Hacienda, que conduce Carlos Mosse, ordenaba al Banco Nación a salir
a comprar, todos los días, unos USD 20 millones, con lo que quedó claro que la política, por supuesto no del ente
monetario, es sostener al dólar más cerca de los tres pesos, no sólo para que no se aleje tanto del real, sino para
mantener alta la recaudación por las retenciones a las exportaciones. Insólito!. Quede claro, entonces, que no es
verdad que el dólar a $ 2,9530, como lo cerró el Banco Nación el viernes, sea la consecuencia de una mayor
demanda del mercado, sino que la suba fue impulsada únicamente por la acción llevada a cabo con ese fin por los
dos entes oficiales. El jueves el BCRA aclaró que no debe utilizarse sólo la cotización de la divisa brasileña para
medir la competitividad del país, sino que debe usarse el índice del tipo de cambio real multilateral que desde
ahora publicará mensualmente el ente rector y que mide el valor real del peso en relación a las monedas de sus
principales socios comerciales. Así ha quedado demostrado que el valor real del peso argentino se mantuvo
inmune a la volatilidad del resto de las divisas en las últimas semanas, si se promedian las subas y bajas en el
sentido más amplio. En las cinco jornadas pasadas el BCRA compró USD 225 millones, habiéndose operado en el
mercado un promedio diario de USD 183,4 millones, un 11% más que en el período anterior. Por su parte, los
exportadores de cereales y productos oleaginosos liquidaron operaciones por un total de USD 373,3 millones.
 PANORAMA INTERNACIONAL - Al comienzo de la semana pasada el dólar vivió uno de sus peores momentos
por el aumento de las tensiones geopolíticas con el asesinato del presidente del Consejo de Gobierno de Irak y las
explosiones en Turquía en vísperas de la visita de Tony Blair. Los operadores deshicieron posiciones en dólares y
el euro volvió a cotizarse en el nivel de USD 1,20. Con los inversores más calmados por la tregua del precio del
crudo y la tranquilidad que se respiraba en los mercados de renta variable, el martes sólo el euro registró leves
movimientos a la baja tras conocerse el retroceso en la confianza de los inversores, mientras el yen trataba de
recuperar terreno frente al dólar gracias al buen dato del PIB en Japón, aunque sin conseguirlo. Pero la divisa
japonesa logró afianzarse el miércoles cuando alcanzó el precio de 112,56 unidades por dólar, el nivel más alto en
los últimos ocho meses, transcurriendo la jornada con tranquilidad para el euro, a falta de referencias económicas
de relevancia a ambos lados del Atlántico. El dólar caía el viernes a mínimos de dos semanas frente al euro y el
yen luego de los comentarios del gobernador de la Junta de la Reserva Federal, Ben Bernanke, que suscitaron
dudas sobre la rapidez con que se podían subir las tasas de interés en los Estados Unidos. El funcionario dijo que
la Fed debería ser capaz de impulsar una subida de tasas a un ritmo gradual, con lo que desechaba las opiniones
de muchos en el mercado que contaban con una acción más agresiva para tratar de enfriar la recalentada
economía estadounidense. El euro cerró el viernes en el mercado de New York cotizándose a USD 1,2030.  JAN
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Promedios
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
Cr. Sueca
Real brasileño
Peso Arg.
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
1,1778
1,2071
2,4%
1,1940
1,7479
1,7855
2,2%
1,7681
114,88
112,41
2,2%
113,88
1,3064
1,2698
2,9%
1,2881
7,7757
7,5514
3%
7,6638
3,2200
3,0900
4,2%
3,1249
2,9530
2,9070
1,6%
2,9300
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toma el cierre tipo vendedor del Banco Nación.
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